25 家 A 股广告上市公司 2026 上半年财报显示，行业整体呈现 "营收回升、利润承压、严重分化" 的三重特征 —— 增长有韧性，但赚钱能力普遍下滑，头部与尾部差距进一步拉大。
图源：Morketing公众号
一、营收端：多数回暖，增长仍有韧性
超六成公司实现营收正增长：省广集团（+19.94%）、三人行（+19.55%）、天龙集团（+23.55%）、易点天下（+28.54%）、纵横通信（+23.33%）等表现突出；蓝色光标以 345.62 亿元营收稳居规模第一，利欧股份（101.88 亿）、省广集团（111.25 亿）紧随其后。结构性亮点在于数字营销与出海业务成为主要增长引擎，跨境电商、效果广告、短剧等新业态贡献增量。
二、利润端：增收不增利，分化剧烈
1、少数 "既增收又增利" 的头部：蓝色光标净利 + 119.28%、智度股份 + 73.78%、遥望科技 + 160.62%、天娱数科 + 72.41%；分众传媒以 31.28 亿净利稳坐 "最赚钱"，净利 + 17.39%。
2、增收却失血的大多数：省广（净利 - 42.5%）、三人行（-45.31%）、易点天下（-45.34%）、天龙（-27.8%）、利欧（-71.07%）等营收增长但利润大幅下滑，"规模换利润" 现象普遍。
3、转亏与深度亏损：浙文互联、天下秀、兆讯传媒、宣亚国际等由盈转亏；天下秀净利 - 288%、兆讯 - 233%、宣亚 - 276%。
4、减亏 / 扭亏的修复样本：华扬联众、元隆雅图、华媒控股减亏；思美传媒（+108.94%）、福石控股（+105.6%）、ST 龙韵（+230.31%）实现扭亏，显示部分公司战略调整初见成效。
三、行业洞察
1、"规模繁荣、利润贫血" 是当前广告业最突出矛盾：营收高增而净利普降，本质是行业供给过剩、竞价内卷，媒介采买与流量采买的毛利空间被持续挤压，代理型公司的 "搬运工" 模式盈利能力持续走弱。
2、利润再分配向 "有自营资产" 的公司集中：分众（自营媒体点位）、蓝色光标（出海 + 数字科技）这类掌握渠道或技术壁垒的公司能穿越周期；纯人力 / 纯流量中介则首当其冲。
3、新旧动能切换：传统媒介代理、户外媒体（兆讯）承压下滑，而数字营销、出海、短剧、直播电商（遥望扭亏）等新业态贡献主要增长，行业增长引擎正在切换。
4、风险仍在出清、修复分化：转亏公司多为前期并购商誉、减值或过度扩张所致；减亏 / 扭亏者多靠收缩、聚焦主业、压降成本，说明行业正处在 "汰弱留强" 的出清后半程。
广告人干货库·行业观察
2026 上半年广告业的基本面是 "量在回暖、质在承压"—— 行业靠新业态把盘子做大，但真正的考验在于谁能把规模转化为利润。对甲方与行业而言，供应商的" 健康度 "（毛利结构、自营资产、现金流）比营收体量更能决定长期合作的可靠性。
